(2부) 7장. 토큰증권의 해결 과제와 기회

❐ 1. 토큰증권이 해결하려는 기존 금융의 문제

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거래 비효율성과 비용 문제

• 기존 시장의 문제
  • 중개기관이 많다. (증권사, 예탁원, 청산기관 등)
  • 정산에 시간 소요 (T+2 등)
  • 국가 간 송금은 더 복잡 (SWIFT 등)
  • 소액/비상장 자산은 거래하기 어려움
• STO가 제시하는 해결 => 거래 구조를 단순화하고 자동화
  • 블록체인 기반 직접 기록
  • 실시간 또는 근실시간 정산
  • 자동화된 스마트컨트랙트
  • 글로벌 거래 가능

접근성 문제

• 기존 시장의 문제
  • 비상장 기업 투자 어려움
  • 부동산, 미술품 등은 소액 투자 어려움
  • 기관 중심 시장
• STO가 제시하는 해결 => 투자 기회의 민주화
  • 자산을 “토큰화”
    • 분할 가능 : 1억짜리 자산을 1만원 단위로 나눌 수 있음
  • 개인도 참여 가능

유동성 문제

• 기존 시장의 문제
  • “부동산/미술품/음악 저작권” 같은 자산들은 거래가 거의 불가능하거나 느림
• STO가 제시하는 해결 => 유동성 증가
  • 24시간 거래 가능
  • 글로벌 투자자 접근 가능

❐ 2. 하지만 해결해야 할 과제들: 기술만으로는 부족하다.

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법·제도 정비 문제

• 블록체인은 탈중앙인데 증권은 강력한 중앙 규제를 받는다. => 기술과 규제의 충돌

투자자 보호 문제

• STO는 새로운 구조라서:
  • 가격 변동성
  • 정보 비대칭
  • 플랫폼 리스크
  • 발행자 리스크
• 기술이 좋아도 투자 판단은 여전히 인간이 한다

플랫폼 의존성

• STO는 결국:
  • “발행 플랫폼 / 유통 플랫폼 / 수탁기관 / 신탁사” 이런 기관들이 필요함.
  • 즉, 완전한 탈중앙은 아니다.

글로벌 표준 부재

• STO가 진짜 글로벌 금융이 되려면 국가 간 규제 정합성이 필요
  • 각 국가별 규제 다름
  • 기술 표준 통일 안 됨
  • 상호운용성 부족

❐ 3. STO가 가져올 기회

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자본 조달 방식의 혁신

• 기업 입장에서
  • IPO 말고도 자금 조달 가능
  • 특정 자신만 분리해서 발행 가능
  • 프로젝트 단위 자금 조달 가능

자산의 세분화 (Fractionalization)

• 소액 투자 가능
• 다양한 포트폴리오 구성 가능

거래 자동화

• 스마트컨트랙트로 배당 자동 지급 / 수익 분배 자동화 / 소유권 이전 자동 기록
  • 운영비용 감소

글로벌 자본 이동 가속화

• 블록체인은 국경이 없으므로, 한국 자산을 해외 추자자가 즉시 해외에 투자할 수 있음.
• 자본의 흐름이 빨라짐.

24시간 시장

• 이론적으로 24시간 가능